皮海洲：制度弊端不根除 再多机构资金也白搭

股市的发展离不开资金，所以引资入市，扩大机构入市规模，应是股市一项长期的任务。不论股市火爆也罢，也不论股市低迷也好，股市都应该持之以恒地做好这项工作。
　　从当前的情况来看，股市面临着超级大盘股上市与限售股解禁的双重压力。
日前，管理层提出“关于进一步扩大机构投资者入市规模”的报告来，并准备上报国务院，这似乎是一件无可非议的事情。
　　从股市的长治久安来看，进一步扩大机构投资者的入市规模自然是必需的。不过，如果是从拯救当前股市的低迷来看，进一步扩大机构投资者入市规模显然就不是对症下药的招了。虽然目前的股市行情甚至创出了日成交不足200亿元的地量，似乎股市资金严重不足，确有扩大机构资金入市规模的必要，但实际上这只是一种表象，真实的原因还另有隐情。
　　其实，目前的股市并不缺少资金。虽然日前二级市场上创下了日成交额不到200亿元的地量来，但与此同时，在一级市场上专职“打新”的资金却超过了8000亿元之多，而且这笔打新资金还在迅速地增加。可见，目前市场上的资金是非常充裕的，二级市场低迷，是由于市场资金的不合理分布造成。而之所以导致这种资金分布的极其不合理，其罪魁祸首就是当前的“打新”制度。
　　本来，股市里的“打新” 制度早在2001年就被抛到历史的垃圾堆里去了，但为了满足某些利益集团的需要，同时也为了照顾机构投资者的利益，今年“新老划断”之时，管理层又把这个损害广大中小投资者利益、损害二级市场健康发展的“打新”制度从垃圾堆里淘金似地又翻了出来，甚至美其名曰此举可为股市带来增量资金。为此，管理层甚至还进一步放宽了机构投资者申购新股的上限，使机构投资者可以把更多的资金投入到新股申购中去。
　　正是这个“打新”制度，不仅将巨额的资金吸引到了一级市场，同时还从二级市场分流走了大量的资金，进而造成了二级市场的“贫血”。不仅如此，在这个“打新”制度下，绝大多数的新股份额都被机构投资者包揽去了，以至形成“机构投资者吃肉喝汤，中小投资者买单干望”的局面。而更加重要的是，按照这个“打新”制度，“打新股”甚至成了一种并无风险的赌博，因此，整个市场乃至全社会的资金都乐意停留在一级市场里玩“打新”的游戏。如此一来，在新股上市的抽血下，二级市场走向低迷甚至走向死亡也就是意料中的事情。而这也正是造成当前大盘低迷的最主要原因所在。
　　对于管理层来说，目前所要做的事情，并不是给国务院打报告，谈论什么“关于进一步扩大机构投资者入市规模”的问题，给原本就是日理万机的温家宝总理增加工作量；而应该是在自己的工作职责范围内拨乱反正，废除股市上这个不合理的“打新”制度。
　　目前股市上这个“打新”的坏制度不除，那么，再多的机构资金入市也还是白搭，而且机构资金入市的规模越大，中国股市的罪恶就越发深重。 （皮海洲 国际金融报）